ZS
Zscaler, Inc.
Technology · Software - Infrastructure
$203.66
▲ 3.59%
市值
33.21B
P/E
—
Fwd P/E
36.35
PEG
2.01
ROE
-2.9%
净利率
-1.9%
营收增速
24.9%
FCF
1.07B
最近财报
最新季度截至 2026-07-31
营收
$898M
QoQ +5.6%
净利润
$-3M
QoQ -75.7%
EPS
1.19
超预期 +9.2%
营收走势 （近 4 季）
季度
实际
预期
差距
2026-07-31
1.19
1.09
+9.2%
2026-04-30
1.08
1.01
+7.1%
2026-01-31
1.01
0.90
+12.6%
2025-10-31
0.96
0.86
+11.4%
13 位大师共识● 4 · ● 6 · ● 0
自动风控规则
自动 cap4.3%(从 10% −57%)
- 年化波动率 67%（极高）— 单日 ±5% 以上波动属常态× 0.5
- D/E 71.89（高杠杆）— 利率上升时更脆弱× 0.85
最终决策
买入
共识：技术面(80)、情绪(72)、wood(72)看多，多数分析师中性；分歧在估值与盈利。风险经理设4%上限，因年化波动率67%、D/E 71.89。基本面营收增速24.9%、毛利率76.87%、连续四季EPS超预期，但Op Margin -1.01%、Forward P/E 36.35偏贵。综合决定小仓位买入，严格4%上限，不因3m +36.2%动能加仓。
大师信号
Warren Buffett
价值投资 · 能力圈
能力圈外
Zscaler 不在我的能力圈。它净利率 -1.88%、ROE -2.87%，仍在亏损，我无法用现金流折现判断其内在价值；Forward P/E 36.35、P/B 12.78、P/S 9.91 已把高增长（营收 +24.9%）定价得很满。虽有 1.07B 自由现金流和 76.87% 毛利率，但云安全技术迭代快、护城河我看不清，宁可放弃。
Charlie Munger
多元思维 · 反向
能力圈外
Zscaler 不在我的能力圈。它净利率 -1.88%、ROE -2.87%、Op Margin -1.01%，仍处亏损，我无法用现金流和护城河判断其 36.35 倍远期 P/E、12.78 倍 P/B 是否合理。营收增速 24.9% 虽好，但 67% 年化波动率与 9.91 倍 P/S 说明定价靠叙事而非盈利。我承认不懂云安全，宁可说不知道，也不假装懂。
Ben Graham
定量价值 · 安全边际
能力圈外
Zscaler 超出我的能力圈：P/E 为 N/A、净利率 -1.88%、ROE -2.87%，公司尚未盈利，无法用格雷厄姆的盈利收益率与净资产安全边际估值。P/B 高达 12.78、P/S 9.91，价格远超有形资产，也无股息（Div Yield 0.00%）。虽然营收增速 24.9%、FCF 1.07B 亮眼，但这是成长股逻辑，不是我的定量价值框架。我承认不懂，不勉强打分。
Cathie Wood
颠覆性创新
看多
ZS 是零信任安全与 AI 代理连接的核心基础设施，营收增速 24.9%、毛利率 76.87% 显示渗透率曲线仍在陡升期。FCF 1.07B、现金 3.47B 支撑研发扩张，连续四季 EPS 超预期（最新 1.19 vs 1.09）。Forward P/E 36.35 与 PEG 2.01 在颠覆期传统估值失效，5 年 TAM 远未饱和。波动率 67% 是入场代价，接受短期回撤换长期超额。
Bill Ackman
集中 · 激进投资
能力圈外
Zscaler 不在我的能力圈。我偏好可预测现金流、定价权清晰、资本配置弹性的成熟企业，而 ZS 仍处亏损：Op Margin -1.01%、ROE -2.87%、净利连续四季为负（最新 -3.37M），P/E 为 N/A、Forward P/E 36.35、P/B 12.78。虽然营收增速 24.9%、FCF 1.07B 亮眼，但云安全赛道技术迭代快、护城河难评估，我无法像判断成熟消费或铁路股那样给出高确信度判断，故不勉强打分。
Michael Burry
逆向 · 深度价值
能力圈外
Zscaler 属于我能力圈外的云计算安全软件股：TTM 净利为负（净利率 -1.88%、ROE -2.87%），P/E 缺失，只能用 Forward P/E 36.35、P/B 12.78、P/S 9.91 这类依赖未来预期的估值，缺乏可验证的硬资产与清算价值。营收增速 24.9%、FCF 10.7 亿虽亮眼，但无安全边际可算。我无法用资产负债表框架判断其真实价值，承认不懂。
定量信号
Valuation Agent
估值定量信号
中性
P/B=12.78 高
Fundamentals Agent
基本面定量信号
中性
ROE 为负; 净利率为负; 营收增速 24.9%; 自由现金流为正
Technicals Agent
技术面定量信号
看多
价格位于 SMA50 > SMA200 之上，形成多头排列; RSI14=57.4 健康区间; 3 月动量 +36.2%; 年化波动率 67% 偏高
Sentiment Agent
情绪与新闻
看多
44位分析师平均评级1.6（买入），目标价210.13，显示机构看多。近期Zscaler与IBM及红帽合作打造私有应用安全方案，属实质性利好；CEO就AI安全发声提升行业关注度。无负面新闻，情绪偏多。