SAP
SAP SE
Technology · Software - Application
$208.31
▼ -0.12%
市值
240.44B
P/E
26.74
Fwd P/E
21.50
PEG
1.61
ROE
18.3%
净利率
20.4%
营收增速
9.4%
FCF
9.09B
最近财报
最新季度截至 2026-06-30
16 天后下次财报 (2026-10-21)
营收
$9.88B
QoQ +3.4%
净利润
$2.21B
QoQ +13.5%
EPS
1.81
不及预期 -9.8%
营收走势 （近 4 季）
季度
实际
预期
差距
2026-06-30
1.81
2.00
-9.8%
2026-03-31
2.01
1.92
+5.0%
2025-12-31
1.93
1.72
+12.1%
2025-09-30
1.85
1.74
+6.1%
13 位大师共识● 8 · ● 6 · ● 1
自动风控规则
自动 cap8.5%(从 10% −15%)
- D/E 21.97（高杠杆）— 利率上升时更脆弱× 0.85
最终决策
买入
共识偏多：11位分析师中7位看多（fisher 72、technicals 73最高），仅burry看空62，分歧主要在估值与短期风险。风险经理设上限7%，因D/E 21.97偏高、P/B 65.57、季EPS 1.81不及预期-9.80%，且16天后财报、波动率38%。但ROE 18.32%、毛利率73.66%、Forward P/E 21.50低于TTM 26.74，基本面稳健。故决定买入，仓位7%封顶，财报前不追加。
大师信号
Warren Buffett
价值投资 · 能力圈
看多
SAP 是宽护城河的企业软件龙头，转换成本极高。ROE 18.3%、净利率 20.4%、自由现金流 9.09B，负债仅 9.94B、D/E 22，资产负债表干净。营收增速 9.4%、盈利增速 30.6%，Forward P/E 21.5 对这样的生意不算贵。唯一瑕疵是上季 EPS 不及预期 9.8%，且 16 天后财报临近。P/B 65.6 偏高，但软件公司账面价值意义有限。现价 208 低于分析师目标 251.5，我愿在合理价格买入这家伟大公司。
Charlie Munger
多元思维 · 反向
中性
先反过来想：这笔投资怎么亏钱？P/B高达65.57，几乎全靠商誉和无形资产撑账面，一旦增长失速，账面价值毫无缓冲；最近一季EPS 1.81对预期2.00，大幅不及预期-9.8%，而16天后又出财报，赌注不对称。正面看ROE 18.32%、净利率20.41%、FCF 9.09B、D/E仅21.97，生意质量确实好，但P/E 26.74、PEG 1.61已不便宜，营收增速仅9.4%。好公司不等于好价格，且我难判断AI对ERP护城河是加厚还是侵蚀。等财报后再说，不追。
Ben Graham
定量价值 · 安全边际
能力圈外
SAP 超出我的能力圈。P/B 高达 65.57，远超我要求的低估值标准；P/E 26.74、PEG 1.61 也无安全边际。虽 ROE 18.32%、营收增速 9.40%、负债轻，但软件企业的护城河与 AI 转型难以用净流动资产等定量指标衡量。我无法估算其内在价值，故不参与。
Cathie Wood
颠覆性创新
中性
SAP是成熟企业软件龙头，营收增速仅9.4%、PEG 1.61，不符合我寻找指数级颠覆平台的框架，但AI嵌入ERP（Business AI）有渗透率提升潜力。ROE 18.32%、净利率20.41%、FCF 9.09B显示现金流稳健，P/E 26.74、Forward P/E 21.50在软件股中不算贵，且较目标价251.50有约21%上行。但最新EPS 1.81不及预期-9.8%，16天后财报是短期风险。属传统软件而非颠覆性标的，故中性。
Bill Ackman
集中 · 激进投资
看多
SAP符合我的框架：73.66%毛利率与27.62%营业利润率显示强定价权，9.09B自由现金流支撑资本配置弹性，D/E仅21.97、ROE 18.32%说明资产负债表健康。前瞻P/E 21.5对9.4%营收增速和30.6%盈利增速不算贵。但上季EPS 1.81大幅低于预期2.00（-9.8%），且16天后财报是风险点。P/B 65.57偏高，建议财报前小仓位建仓。
Michael Burry
逆向 · 深度价值
看空
P/B 65.57 是荒谬的账面溢价，P/E 26.74 对 9.4% 营收增速而言 PEG 1.61 并不便宜。最新季度 EPS 1.81 大幅不及预期 2.00（-9.8%），增长动能已现裂痕。虽然 ROE 18.32%、FCF 9.09B 尚可，但 16 天后财报是重大不对称风险，市场对 AI 叙事定价过高。RSI 33 显示已开始杀估值，我倾向回避或做空。
定量信号
Valuation Agent
估值定量信号
中性
P/B=65.57 高; 较分析师目标价有 21% 上行
Fundamentals Agent
基本面定量信号
看多
ROE=18.3% 良好; 净利率 20.4% 强; D/E=22 负债轻; 自由现金流为正
Technicals Agent
技术面定量信号
看多
价格位于 SMA50 > SMA200 之上，形成多头排列; 3 月动量 +28.0%
Sentiment Agent
情绪与新闻
中性
分析师评级1.6(buy)、目标价251.5显示结构性看多，但近期新闻偏弱：GuruFocus报道SAP股价下滑、AI展示会加大赌注，另有股价下跌及OpenShell引入ERP治理，均暗示短期承压。合作类新闻属噪音，整体情绪中性偏谨慎。